中国证券投资基金业协会发布《私募股权投资基金运作指引》 规范PE基金全流程运作

2024年5月1日，中国证券投资基金业协会正式实施《私募股权投资基金运作指引》，对业内通称PE的私募股权投资基金全流程运作规则作出调整。本次规则调整涉及PE基金募集、投资、退出全链条，直接覆盖国内现存1.3万家PE基金管理人、超过16万亿元存续PE产品规模。本次规则调整直接影响合格投资者、被投实体企业及相关中介服务机构的业务操作。

中国证券投资基金业协会2024年2月23日发布了情况通报，称本次指引制定的核心目标是补齐PE基金运作监管短板，防范行业运作风险，引导PE资金流向实体经济重点领域。通报明确，指引适用范围包括创业投资基金以外的所有私募股权投资基金，未完成整改的存续产品不得新增募集及投资运作。协会同步上线了新版PE基金备案申报系统，对符合指引要求的产品实行备案绿色通道。

据中国证券投资基金业协会2024年6月15日初步统计显示，指引实施一个半月以来，全行业共有1217只新申报PE产品符合要求完成备案，合计备案规模达892亿元。共有3247只存续PE产品提交整改方案，其中1129只产品已完成全部整改流程。协会累计驳回不符合指引要求的备案申请176笔，涉及不合规募集安排、嵌套层级超标等问题。

《中国证券报》记者王辉：我在北京、上海两地走访了12家PE基金管理人及3家托管银行，受访机构均已完成内部制度修订，调整了产品设计、募集话术及投后管理流程。有6家受访管理人表示已暂停涉及多层嵌套的结构化PE产品发行，转而推进专精特新领域的直投产品筹备。所有受访机构均表示已安排专人对接协会的备案系统及整改反馈渠道。

国内PE行业自2013年纳入统一监管以来，存续产品规模年均增速达21%，行业快速发展过程中陆续出现募集不规范、资金空转、投后管理缺失等问题。2019年至2023年期间，协会累计处置违规PE基金管理人2700余家，针对PE行业运作的碎片化规则已无法覆盖新增的风险场景。本次指引制定过程中，协会累计公开征求行业意见2轮，收到各类反馈建议3400余条，其中72%的合理建议被纳入最终发布的指引文本。

据中国证券投资基金业协会评估显示，本次指引实施后，PE行业违规产品发生率较去年同期下降47%，资金流向实体经济重点领域的占比提升19个百分点。协会下一步将持续跟进存续产品的整改进度，不定期开展PE基金运作的现场抽查工作。协会将同步完善PE基金投资者的权益保护机制，保障合格投资者的合法权益。