中国证券投资基金业协会发布价值投资配套操作指引 公募基金行业完成首轮业务自查

2024年6月12日中国证券投资基金业协会发布《公募基金价值投资操作指引》，国内公募基金行业同步启动相关投资业务自查工作。本次自查及指引落地覆盖全市场156家公募基金管理人、合计规模超27万亿元的主动权益类基金产品。相关调整将直接影响全部持有主动权益类公募产品的个人及机构投资者。

中国证券投资基金业协会2024年6月12日发布了情况通报，称本次发布的指引首次明确了价值投资的量化认定标准、投研流程要求及信息披露规则。通报明确价值投资类产品不得将短期交易收益作为核心考核指标，单只权益类产品的年度换手率不得高于200%。通报要求所有公募基金管理人需在2024年9月30日前完成现有产品的合规调整及申报工作。

2024年7月25日中国证券投资基金业协会再次发布情况通报。通报称截至2024年7月24日，全市场156家公募基金管理人均已提交首轮自查报告，其中121家管理人已完成内部投研制度调整，占比达77.56%。通报显示目前已有32只主动权益类产品完成价值投资属性认定及公示，对应产品合计规模达1892.7亿元。

《中国证券报》记者李默：本次走访北京、上海、广州三地共12家公募基金管理人发现，受访机构均已在投研部门增设价值投资专项审核岗位，负责对持仓标的的估值合理性、长期盈利预期进行前置审核。受访机构的现有主动权益类产品平均换手率已由2023年的237%下降至2024年上半年的142%。部分受访机构已向持有符合价值投资认定标准产品的投资者下调0.1个百分点的管理费率。

据中国证券投资基金业协会2023年行业运行报告显示，2019年至2023年国内主动权益类基金产品平均年度换手率为229%，高于境外成熟资本市场同类产品平均87%的换手率水平。2021年起监管部门已多次通过窗口指导、行业座谈等方式，引导公募基金行业减少短期交易、践行长期投资理念。本次指引发布前，监管部门已完成为期18个月的行业调研及征求意见工作，共收集全行业相关反馈建议217条。

据中国证券投资基金业协会评估显示，本次价值投资相关规则落地后，国内主动权益类基金的长期收益稳定性预计将提升15%左右，产品净值波动幅度预计将下降22%左右。下一步监管部门将每季度公示符合价值投资认定标准的产品名单，同步对未按要求完成合规调整的机构采取相应监管措施。相关规则落地的核心目标为维护资本市场运行秩序，保护公募基金投资者的合法权益。